自然对冲_Natural Hedge

什么是自然对冲？

自然对冲是一种管理策略，旨在通过投资于表现本质上负相关的资产来降低风险。例如，拥有金融股的自然对冲方式是持有债券，因为利率变化通常会对两者产生相反的影响。

自然对冲还可以通过机构利用其正常运营程序来实现。例如，如果他们在与收入生成相同的货币中承受费用，实际上将减少其外汇风险敞口，这就是一种自然对冲。

自然对冲涉及使用在特定经济气候下表现历史上对立的资产类别，以降低投资组合或公司的总体风险。核心概念是，通过将资源分配到两种不同的资产类别，来自某一资产的风险应当被另一资产的收益所抵消，反之亦然。

本质上，一种资产的现金流应该抵消另一种资产的现金流，从而实现对冲的概念。

在一个国家销售额较大的公司，在想要将收益汇回时会面临货币风险。如果他们能够将业务转移到能够以外币承受费用的地方，就可以降低这种风险，这也可以视为一种自然对冲。

一个常见的例子是，在美国拥有炼油业务的石油生产商，在面对以美元计价的原油成本时，至少部分上是自然对冲的。虽然企业可以改变其运营方式以利用自然对冲，但这种对冲方式的灵活性通常低于金融对冲。

与其他传统对冲方法不同，自然对冲不需要使用复杂的金融产品，如远期合约或衍生品。不过，公司仍然可以使用诸如期货的金融工具来补充其自然对冲。

例如，一家商品公司可以将尽可能多的运营转移到其计划销售产品的国家，以此对冲货币风险，然后使用期货合约在未来某一时间锁定该产品的销售价格（收益）。

大多数对冲（无论是自然对冲还是其他）都是不完美的，通常无法完全消除风险，但如果能够减少潜在风险的很大一部分，仍然被认为是成功的。

自然对冲还发生在企业结构保护其免受汇率波动影响的情况下。例如，当供应商、生产和客户都在同一货币下运营时，大公司可能会考虑在最终消费者的国家采购原材料、组件和其他生产投入。这样企业可以在同一货币中设定成本和价格。

对于共同基金经理而言，国债和国库票据可以作为对抗股票价格波动的自然对冲。这是因为在股票表现不佳时，债券通常表现良好，反之亦然。

债券被视为“避险”或安全资产，而股票被视为“风险”或激进资产。这种关系在历史上大多数时候有效，但并非总是如此。在2008年金融危机后，债券与股票之间的负相关性出现脱节，两者在牛市期间往往是同步上涨，因此这种自然对冲未必成功。

配对交易是另一种类型的自然对冲。这涉及在高度相关的股票中同时进行多头和空头投资，因为一者的表现可以抵消另一者的表现。